新政下幼教投資回歸理性民辦幼教領域開啟系統性改造

　　2018 年 11 月 15 日《中共中央國務院關于學前教育深化規(guī)范發(fā)展的若干意見》(以下簡稱《意見》)頒布，《意見》提出，民辦幼兒園一律不準單獨或作為一部分資產打包上市，明確遏制過度逐利行為，引發(fā)民辦教育圈強烈震蕩。受此消息影響，紅黃藍美股股價當日大跌。A 股幼教概念股與擁有幼教業(yè)務的港股公司同樣受到沖擊，威創(chuàng)股份跌停，秀強股份、和晶科技、昂立教育等公司以不同跌幅收盤。民辦幼兒園 20 年來自由發(fā)展的時代結束。2019 年 1 月 22 日，國務院辦公廳下發(fā)《關于開展城鎮(zhèn)小區(qū)配套幼兒園治理工作的通知》，要求城鎮(zhèn)小區(qū)配套幼兒園及時移交當地教育行政部門，且不得為營利性質。大量小區(qū)配建園被要求轉為“普惠”，很多無證幼兒園關停，包括一線幼兒園經營者、服務提供商、投資方在內的整個幼教產業(yè)鏈受到影響。

　　系列幼教政策的出臺，嚴厲遏制了學前教育行業(yè)存在的過度逐利的行為，推動了學前教育行業(yè)回歸教育本真。近期，幼教行業(yè)資本進行了洗禮，投資方洗牌明顯。專注教育品質、長期辦學的產業(yè)資本將獲得更加寬闊的投資空間;以短期投資、資金快進快出為特征的財務資本受到了重創(chuàng)，正在逐步退出市場。以幼兒園為投資和經營方向的上市公司，在陣痛中謀求轉型發(fā)展�，F實中，近期對于普惠制幼兒園投資的熱情普遍下降，資本退出明顯。另有跡象表明，一些想向教育行業(yè)轉型發(fā)展的國有企業(yè)，正在探索進入幼教領域。

　　但幼兒園整體增量空間大，需求旺盛。“全面二孩”政策帶來新一輪嬰兒潮，為幼教產業(yè)提供了廣闊生源和需求基礎。預計 2020 年，幼兒園適齡人口數 6000 萬人�！蛾P于實施第三期學前教育行動計劃的意見》要求，2020 年毛入園率達 85%，以每園 180 人推算，較 2018 年需新增約 1.66 萬所幼兒園。2018 年幼兒園市場規(guī)模約 2300 億元，市場潛力依然巨大。

　　在普惠性幼兒園之外，我們要看到，家長和孩子的需求是分層和多樣化的。優(yōu)質高端幼兒園能更好地滿足高質量、差異化的教育需求，仍然有不小的需求空間。當前高端幼兒園已供不應求，未來其稀缺性將會更加顯著。優(yōu)質中、高端的非普惠園是今后教育產業(yè)資本重點追逐的領域。此類幼兒園，要求為孩子提供高端化、特色化的課程，專業(yè)、高層次的師資教學，周到、安全的生活保障等全方位的高水準辦學服務。“高端”意味著高品質，提供高品質的服務是此類幼兒園今后生存的根本。今后投資此類幼兒園的門檻也會逐步提高，投資方不僅需要資本投入作為保障，還必須有一支具備專業(yè)辦園能力、豐富教育經驗的團隊作為重要支撐，也要配備幼兒園辦學相關的各類教育資源作為助力。

　　今后幼教投資機構的競爭，是針對幼兒園的投資分析能力、教育資源整合能力、園所運營發(fā)展能力的產業(yè)能力競爭。以教育為初心，資本為推動，產業(yè)發(fā)展為模式，回歸價值投資的理念，是今后做好幼教投資的必備。

　　新聞背景：

　　十八大以來，黨中央高度關注學前教育事業(yè)。十九大報告在保障和改善民生的藍圖中特別加入了“幼有所育”的新要求。

　　2017 年 4 月 13 日，教育部、國家發(fā)展和改革委員會、財政部等四部委《關于實施第三期學前教育行動計劃的意見》指出，到 2020 年，基本建成廣覆蓋、�；�本、有質量的學前教育公共服務體系。全國學前三年毛入園率達到 85%，普惠性幼兒園覆蓋率(公辦幼兒園和普惠性民辦幼兒園在園幼兒數占在園幼兒總數的比例)達到 80%左右。

　　2018 年 11 月 15 日頒布的《中共中央國務院關于學前教育深化改革規(guī)范發(fā)展的若干意見》(以下簡稱《意見》)再次提出，公辦園原則上不低于 50%，普惠性幼兒園不低于 80%，2020 年實現毛入園率 85%。根據《意見》精神，為落實相關要求，2019 年 1 月 22 日，國務院辦公廳向各省市自治區(qū)下發(fā)了《關于開展城鎮(zhèn)小區(qū)配套幼兒園治理工作的通知》，通知要求，小區(qū)配套幼兒園應當由教育行政部門辦成公辦園或委托辦成普惠性民辦園，不得辦成營利性幼兒園。之后，各地方采取積極舉措，加大公辦幼兒園和普惠性民辦幼兒園發(fā)展的步伐。

　　新政下幼教投資回歸理性，學前教育開啟了結構性轉型。

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