中國(guó)保險(xiǎn)基金新改革管理政策

　　文章是一篇保險(xiǎn)類論文，主要講述了中國(guó)保險(xiǎn)基金的困境及其出路的管理方式等等。本文選自：《保險(xiǎn)研究》,《保險(xiǎn)研究》以馬列主義、毛澤東思想、鄧小平同志建設(shè)有中國(guó)特色的社會(huì)主義理論為指導(dǎo)，根據(jù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略思想和經(jīng)濟(jì)體制改革的要求，結(jié)合實(shí)際工作，積極研究探討社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)保險(xiǎn)理論，以理論指導(dǎo)實(shí)踐為目的。本刊主要登載基礎(chǔ)理論和應(yīng)用理論方面的文章，側(cè)重應(yīng)用理論，對(duì)實(shí)踐有指導(dǎo)性。

　　摘要：保險(xiǎn)資金進(jìn)入市場(chǎng)可為市場(chǎng)主體的發(fā)展提供充足的資金保障。我國(guó)資本市場(chǎng)缺乏長(zhǎng)期的資金投資者，大量短期資金和小額資金充斥資本市場(chǎng)，加劇了資本市場(chǎng)的波動(dòng)與投機(jī)性。保險(xiǎn)資金尤其是人壽保險(xiǎn)資金具有長(zhǎng)期性的特點(diǎn)，可以為資本市場(chǎng)提供大量的長(zhǎng)期性資本投入，有助于推動(dòng)資本市場(chǎng)的規(guī)模成長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)改善，也可以緩解資本流動(dòng)過于集中于銀行體系而造成的風(fēng)險(xiǎn)。

　　關(guān)鍵詞：中國(guó)保險(xiǎn),保險(xiǎn)基金,保險(xiǎn)市場(chǎng),保險(xiǎn)管理,保險(xiǎn)論文

　　一、中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)現(xiàn)狀和問題分析

　　改革開放以來，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)飛速迅猛的發(fā)展是有目共睹的。到2000年末保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)總額是3373.8億元，占(GDP的3.7%，年平均增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同期GDP的增長(zhǎng)速度，是世界上發(fā)展最快的保險(xiǎn)市場(chǎng)。自十五大以來的5年中，我國(guó)保費(fèi)收入由1997年的1088億元增長(zhǎng)到2001年的2109億元，年均增長(zhǎng)18%。其中，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)14.8%，占保費(fèi)總收入的37.5%;人身險(xiǎn)保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)14.4%，占保費(fèi)總收入的62.5%。保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)達(dá)4591億元。保險(xiǎn)公司由19家增加到34家，其中外資公司由6家增加到34家;保險(xiǎn)專業(yè)中介機(jī)構(gòu)從無到有，保險(xiǎn)營(yíng)銷員逾百萬。特別是2002年，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入 3054億元，比上年增長(zhǎng)44.6%;其中人身險(xiǎn)保費(fèi)收入2274億元，比上年增長(zhǎng)59.7%，人身保險(xiǎn)保費(fèi)收入已占總保費(fèi)的74.5%。5年來，保險(xiǎn)深度由1.61%升至2.98%，保險(xiǎn)密度由101.12元升至237.64元。我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)在開放中迅速發(fā)展。

　　但我們又必須清醒地看到，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)仍處于起步階段，保險(xiǎn)深度和保險(xiǎn)密度與發(fā)達(dá)國(guó)家存在較大差距。這兩項(xiàng)指標(biāo)世界排名分別為61位和73位。目前依然存在許多問題，主要有;

　　1.保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道十分狹窄。一是法定運(yùn)用渠道比較少。1998年以前，只有銀行存款、買賣政府債券、金融債券和國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用形式。近年我國(guó)對(duì)保險(xiǎn)資金投資渠道有了新規(guī)定，如可介入銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)和證券市場(chǎng)上的基金投資。二是保險(xiǎn)資金實(shí)際運(yùn)用渠道比較單薄。近10年來，我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用主要限于銀行存款。2002年，全國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用金額為5799億元，其中銀行存款3019.7億元，占比52%。在證券市場(chǎng)上，保險(xiǎn)公司只可進(jìn)行基金投資。2002年，保險(xiǎn)基金投資證券基金313.3億元，占比5.4%。1998年10月，中國(guó)人民銀行正式批準(zhǔn)保險(xiǎn)公司進(jìn)入全國(guó)同業(yè)拆借市場(chǎng)，從事債券買賣業(yè)務(wù)，但由于相當(dāng)數(shù)量的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用不夠重視，有的壽險(xiǎn)公司甚至沒有開展國(guó)債業(yè)務(wù)，加上我國(guó)同業(yè)拆借市場(chǎng)本身也不活躍，所以保險(xiǎn)公司效益也不大。總之，我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用存在著初級(jí)化和表面化問題。

　　2.利率連續(xù)調(diào)整使保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)面臨較高的利率風(fēng)險(xiǎn)。由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)型變化之中，宏觀政策調(diào)整較多，對(duì)保險(xiǎn)業(yè)有較大影響。比如，近三年央行連續(xù)8次降息使我國(guó)壽險(xiǎn)公司利差倒掛現(xiàn)象日趨嚴(yán)重。單靠銀行存款的利息已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能使保險(xiǎn)資金保值增值了，保險(xiǎn)公司必須開拓出投資新領(lǐng)域來保證其支付保費(fèi)的可靠性。另外，從目前保險(xiǎn)公司投資的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)看，銀行存款、債券加上回購(gòu)在總資產(chǎn)中的比例高達(dá)91.52%，這些固定利率產(chǎn)品利率敏感度很高，受貨幣政策和利率走勢(shì)的影響十分明顯。隨著積極財(cái)政政策的逐步淡出，貨幣政策將發(fā)揮積極作用，在通貨膨脹等因素的影響下，利率存在上升預(yù)期，對(duì)保險(xiǎn)業(yè)現(xiàn)有固定利率投資品種的價(jià)格、價(jià)值都會(huì)帶來很大沖擊。

　　3，保險(xiǎn)公司投資收益率顯著下降。由保險(xiǎn)資金投資渠道狹窄帶來的問題，在加人世貿(mào)組織以后顯得尤為突出。在現(xiàn)有框框的限制下，我國(guó)保險(xiǎn)公司面對(duì)如何實(shí)現(xiàn)更有效地資金保值增值的難題。由于保險(xiǎn)資金存在非收益性運(yùn)用過大、挪用保險(xiǎn)資金購(gòu)置固定資產(chǎn)的問題，于是各家保險(xiǎn)公司比以往任何時(shí)候都更需要在資金運(yùn)用上動(dòng)腦筋。事實(shí)上，保險(xiǎn)公司真正感受到的資金運(yùn)作壓力，已經(jīng)來自基金二級(jí)市場(chǎng)。與銀行存款、買賣政府債券及金融債券相比，投資基金二級(jí)市場(chǎng)是保險(xiǎn)資金較有可能獲得資金增值的一條途徑。但去年下半年以來的股市調(diào)整，證券市場(chǎng)總體低迷，證券投資基金收益率為-21.3%，使基金的理財(cái)業(yè)績(jī)黯然失色，基金二級(jí)市場(chǎng)也無法提供博取可觀資本利得的機(jī)會(huì)。保險(xiǎn)公司難以對(duì)基金市場(chǎng)有特別的指望，其資金保值增值的結(jié)果也就可想而知。

　　目前，我國(guó)保險(xiǎn)公司的投資產(chǎn)品均為利率產(chǎn)品，利率的變化對(duì)保險(xiǎn)公司的投資收益影響巨大。保險(xiǎn)公司盈利能力的降低，甚至出現(xiàn)大幅虧損，不僅使其經(jīng)營(yíng)發(fā)生困難，而且將最終損害保險(xiǎn)人的利益。據(jù)估計(jì)，全國(guó)保險(xiǎn)業(yè)總的利差損可能高達(dá)500億元人民幣，加之準(zhǔn)備金不足成為各家保險(xiǎn)公司感到頭疼的事。從保險(xiǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)看，承保的綜合成本率將不斷上升，承保利潤(rùn)會(huì)逐步下降，承保虧損已經(jīng)成為保險(xiǎn)公司的普遍現(xiàn)象。而目前歐洲與美國(guó)的保險(xiǎn)公司承保綜合成本率已經(jīng)超過100%，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)隨著市場(chǎng)開放和競(jìng)爭(zhēng)性增強(qiáng)，承保利潤(rùn)會(huì)進(jìn)一步加速下降，如果沒有其他創(chuàng)造利潤(rùn)的渠道，勢(shì)必使保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展危機(jī)進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　4.資產(chǎn)負(fù)債失配現(xiàn)象嚴(yán)重，存在較大的再投資風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)資金中80%以上為壽險(xiǎn)資金，壽險(xiǎn)資金中約70%以上是10年以上的中長(zhǎng)期資金。保險(xiǎn)負(fù)債的特性要求資金運(yùn)用在期限、成本、規(guī)模上與其較好的匹配，以滿足償付需求。但由于現(xiàn)有工具缺乏、投資品種單一、投資期限較短，資產(chǎn)與負(fù)債失配現(xiàn)象十分嚴(yán)重，姑且不考慮收益事R配的因素，期限失配的狀況粗略估計(jì)也在50%以上，存在再投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　5.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)正在集中放大。由于投資渠道受限，保險(xiǎn)資金運(yùn)用集中在有限的品種上。協(xié)議存款占全部可運(yùn)用資金的比例超過50%，占了商業(yè)銀行中長(zhǎng)期資金來源的絕大部分;保險(xiǎn)業(yè)在基金市場(chǎng)的投資達(dá)300多億元，約占基金市場(chǎng)現(xiàn)有規(guī)模的1/3;債券的長(zhǎng)期品種大部分為保險(xiǎn)資金持有。由此可見，單一品種在保險(xiǎn)資金組合中的占比過高或占市場(chǎng)規(guī)模比例過大，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)呈上升趨勢(shì)，一旦發(fā)生市場(chǎng)披動(dòng)，保險(xiǎn)投資的安全和收益將受到嚴(yán)重影響。近兩年保險(xiǎn)公司在基金市場(chǎng)的投資就是一個(gè)很好的佐證，盡管基金投資占各家公司可運(yùn)用資金的比例都不高，但這部分基金投資產(chǎn)生的虧損是去年保險(xiǎn)業(yè)投資收益率大幅下降的主要原因。

　　6.保險(xiǎn)資金運(yùn)用中短期行為嚴(yán)重。人壽保險(xiǎn)和財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)資金主要來源都是保費(fèi)收入。人壽保險(xiǎn)一般具有保險(xiǎn)期限長(zhǎng)(一般為30—40年)、安全要求高等特點(diǎn)，因而現(xiàn)今這部分資金在我國(guó)比較適于投資長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄、國(guó)債、房地產(chǎn)等。財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的保險(xiǎn)期限相對(duì)較短(一般為一年)，對(duì)資金的運(yùn)用要求流動(dòng)性強(qiáng)，因而比較適用于同業(yè)拆借、股票投資等流動(dòng)性強(qiáng)收益高的投資品種。然而，從我國(guó)目前保險(xiǎn)資金運(yùn)用狀況來看，由于比較缺乏具有穩(wěn)定回報(bào)率的中長(zhǎng)期投資項(xiàng)目，致使不論其資金來源如何、期限長(zhǎng)短與否，基本都用于短期投資。而我國(guó)短期投資的投機(jī)性大、風(fēng)險(xiǎn)高。這種資金來源和運(yùn)用的不匹配，嚴(yán)重地影響了保險(xiǎn)資金的良性循環(huán)和資金的使用效果。

　　7.交易所國(guó)債市場(chǎng)萎縮影響了保險(xiǎn)資金效益的發(fā)揮。自1997年9月至2002年9月，交易所內(nèi)的國(guó)債交易品種只有6個(gè)，流通總量不足600億元。而我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的可運(yùn)用資金中除銀行存款外，其余大部分用于購(gòu)買國(guó)債。相對(duì)于保險(xiǎn)企業(yè)可運(yùn)用資金總規(guī)模來說，交易所國(guó)債市場(chǎng)的容量和期限結(jié)構(gòu)都無法滿足保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的要求。何況，國(guó)債交易還有銀行和大量其他企業(yè)的介入。

　　8.銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)不盡規(guī)范，限制了保險(xiǎn)費(fèi)金的運(yùn)作效率。1998年下半年保險(xiǎn)公司獲準(zhǔn)進(jìn)入銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)進(jìn)行國(guó)債、金融債券的現(xiàn)券交易，該市場(chǎng)雖容量較大，托管債券面值超過一萬億元，但該市場(chǎng)目前不夠規(guī)范，市場(chǎng)交易中間環(huán)節(jié)中尚存在較多問題，缺乏債券市場(chǎng)應(yīng)有的流動(dòng)性，現(xiàn)券交易幾乎處于停滯狀態(tài)，在一定程度上限制了保險(xiǎn)公司資金的運(yùn)作效率。